300750 三季度单季毛利率掉到 20.69，是产品结构还是税费的原因，四季度会继续掉吗

300750 三季度单季毛利率掉到 20.69，是产品结构还是税费的原因，四季度会继续掉吗

核桃的回答已核实站长 · 依据公开财报与公告

20.69%这个数没错，产品结构和税费也都真在起作用，但这两条撞的不是同一行账——消费税压的是净利率，不进毛利率；真正把毛利率往下拽的是出口退税和产品结构，而且出口退税这一刀二季度就打完了，三季度环比再掉的那截，退税没份。

先把数对上。三季度单季营业收入1652.21亿元，营业成本1310.40亿元（前三季度3416.95亿元减去上半年2106.55亿元），单季毛利341.81亿元，除以收入得20.69%。比毛利率更刺眼的一个细节：二季度单季毛利342.17亿元，三季度只少了0.36亿元，可收入环比多了174.35亿元——多出来的收入几乎没带来多出来的毛利。

10月20日业绩说明会上有人问了同一个问题，董秘蒋理的原话是："产品结构的变化，一个季度的产品结构波动不代表长期方向"；"第二是消费税和出口退税的影响。我们正积极与客户沟通，一起来分担相关影响。"所以不是二选一，公司自己认的是两条。

出口退税走成本。财政部、税务总局2026年第2号公告，电池产品增值税出口退税率从9%降到6%，2026年4月1日起执行到年底。退税率降3个点，征退税差要转进营业成本。按上半年境外收入871.29亿元、占收入31.46%粗算，3%乘31.46%，对毛利率的影响上限约0.94个百分点——说是上限，因为境外收入里含海外工厂当地销售，不全是国内出口。关键在时点：二季度（4到6月）已经整个季度按6%跑，三季度税率没再动，所以三季度环比再掉的近2.5个百分点，不能记在退税头上。

消费税走税金及附加，不进营业成本。财政部、海关总署、税务总局2026年第20号公告，锂离子蓄电池2026年9月1日起按2%征消费税，2027年9月1日起提到4%，出口部分继续适用消费税退免税，因此只落在内销。报表上痕迹很清楚：单季税金及附加一季度6.38亿元、二季度6.87亿元、三季度22.14亿元，占收入比从0.46%跳到1.34%。这笔钱只影响净利率——三季度归母净利率12.86%，二季度15.26%，去年三季度17.80%。

产品结构这块，三季度动力加储能销量合计超过260GWh，储能占约四分之一，这是业绩会原话。但上半年分产品数据里，储能电池系统毛利率23.96%，比动力电池系统的20.63%还高3.3个百分点。所以"储能占比上升所以毛利率下降"这条链子，拿现有数据推不通。更站得住的是储能内部在从卖电芯、直流侧往交流侧和系统产品走，董秘自己说"相应的交付和确认收入周期比之前有所延长"，以及动力内部的车型结构下移。分产品毛利率要等年报才更新，三季度没法验证。

四季度会怎样。毛利率这一侧，四季度没有新的退税政策，6%执行到年底，消费税本来也不进毛利，所以税对毛利率的边际压力四季度不再加大。净利率还有两刀：消费税三季度只算了9月一个月，四季度是完整三个月，同口径下这块体量大约是Q3的三倍；2027年1月1日起电池出口退税直接取消，明年一季度成本还要再抬相当于6%出口收入的一截。毛利率会不会继续往下，取决于产品结构和价格，公司只给了"一个季度的产品结构波动不代表长期方向"和"正积极与客户沟通分担"，没给任何毛利率指引，任何具体数字都是猜。

来源：宁德时代《2026年第三季度报告》（2026-10-21，公告编号2026-097）；宁德时代《2026年10月20日投资者关系活动记录表》（2026-10-21，编号2026-004）；宁德时代《2026年半年度报告》（2026-07-25，半年报未标公告编号）；财政部、税务总局《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（公告2026年第2号，2026-01-08）；财政部、海关总署、税务总局《关于调整部分电池消费税政策的公告》（公告2026年第20号，2026-07-17）。