海康威视三季报毛利率49.6%，比去年是升还是降

海康威视三季报毛利率49.6%，比去年是升还是降

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升。49.6%这个数是前三季累计毛利率49.63%，去年同期45.37%，同比高4.26个百分点。摊到单季看，今年三季度49.05%，去年三季度45.67%，同比高3.38个百分点；但比今年二季度的50.67%低1.62个百分点。所以准确说法是同比在升、环比在退，两个方向不一样，只看49.6%这一个数会以为今年三季度和去年差不多。

单季数得自己拆，三季报利润表只给累计值。前三季营业总收入740.44亿、营业成本372.96亿，毛利率49.63%；上半年收入468.23亿、成本234.27亿，毛利率49.97%。三季度单季收入＝740.44−468.23＝272.22亿，单季成本＝372.96−234.27＝138.70亿，单季毛利率＝（272.22−138.70）÷272.22＝49.05%。去年同期同法：前三季收入657.58亿、成本359.26亿，减上半年418.18亿和229.19亿，得单季收入239.40亿、成本130.06亿、毛利率45.67%。毛利率不能拿两个累计百分比直接相减，分母不一样，这是49.6%和49.05%打架的全部原因。

同比这3.38个百分点不是基数低砸出来的。去年三季度45.67%基本就是2025全年的正常水位（全年45.88%），不是坑；今年三季度对着去年四季度的47.15%，也还高1.9个百分点。毛利额更直接：单季133.52亿对109.33亿，同比增22.1%，同期收入只增13.7%。收入涨13.7%、毛利涨22.1%，毛利率自然往上。

把三年摆成一条线更清楚：2024年三季度单季44.25%，2025年三季度45.67%，2026年三季度49.05%，两年抬了4.8个点。抬升的起点在2025年四季度：47.15%，2026年一季度49.09%，二季度50.67%见顶，三季度回落。低价原材料进成本（管理层承认对上半年有帮助）加上产品调价，是这段抬升的主要解释来源。

同行在同一个成本环境里，跌得比海康狠。大华股份三季度单季毛利率39.75%，去年同期41.74%，降1.99个百分点；同为股份38.41%，去年同期43.27%，降4.86个百分点；千方科技36.46%，去年同期30.78%，升5.68个百分点，但它做的是交通信息化，跟安防整机不是一门生意，可比性弱。海康降1.62个点，是前三家里降得最少的，绝对水平还高大华9.3个点、高同为10.6个点。这轮下滑先是行业成本问题，公司之间的差别在降幅和水平上，不在方向。

账要落到营业成本这一项，没落到费用，也没落到减值。存储涨价之后，公司董秘奉玮10月17日业绩说明会上说，“电子行业的通胀已逐步蔓延至电源、被动器件等产品线”；问到毛利率时他的回答是，“公司采用移动平均法核算，每个季度成本侧均在上升”。移动平均法意味着低价库存是分期摊进成本的，当季报表只消化一部分，所以成本压力会拖到后面几个季度。同一场会上给的毛利额口径：前三季毛利额同比增加69.16亿，三项经营费用只增加9.16亿，利润总额增加52.17亿、同比增44.74%。利润高增长是毛利额推的，费用省出来的只占小头。

反方最强的一击在这里：同比升的这3.38个点，有多少是产品力和结构改善，有多少只是低价库存还没用完的时差。管理层自己承认“低价原材料转收入确实对上半年毛利率有一定帮助”，也承认成本侧每季都在涨。存货从年初204.72亿涨到三季度末333.34亿，去年同期201.05亿，同比增65.8%，而收入只增12.6%。这个增速差既是备货，也说明后面要按更高的采购价结转。存储价格若高位不退，低价库存吃完后毛利率回落到46%~47%不奇怪。所以“同比在升”讲的是已经过去的三个季度，“还能不能升”是另一件事，不能拿前三季的斜率往后推。

看错的条件写清楚。四季度单季毛利率如果跌破48%，也就是连续两个季度各降1个点以上，那这就不是高位回落，是下行趋势开始；反过来四季度回到50%以上，三季度那1.62个点的环比下滑只是季度间产品结构波动。年报分业务数据出来时再看主业产品及服务的毛利率，今年上半年53.91%、去年同期48.52%，这一项要是掉头向下，说明降本红利已经用完。

来源：杭州海康威视数字技术股份有限公司《2026年第三季度报告》（2026-10-17，公告编号1225607861）；《2026年10月17日投资者关系活动记录表》（2026-10-17，公告编号1225609986）；浙江大华技术股份有限公司《2026年三季度报告》（2026-10-24，公告编号1225621425）；深圳市同为数码科技股份有限公司《2026年三季度报告》（2026-10-24，公告编号1225620825）；北京千方科技股份有限公司《2026年三季度报告》（2026-10-23，公告编号1225617223）。