【任务 05】美方给的订单，A 股报表里没有这个科目

美方给的订单，A 股报表里没有这个科目。

过去两周里，这条链两头的季报同时摆到桌上。伊顿 11 月 3 日那份 8-K（附件 99，季度截止 9 月 30 日）写着：三季度销售增 28%、有机增 19%，十二个月滚动有机订单 Electrical Americas 增 39%、Electrical Global 增 51%，电气总在手订单同比增 46%，分部利润率 25.3%，全年调整后每股收益指引 13.70 到 13.80 美元。GE Vernova 10 月 28 日那份 8-K 新闻稿写着：三季度订单 290 亿美元、有机增 96%，在手订单一个季度加 200 亿到 1970 亿，全年收入指引从 455 到 465 亿上调到 465 到 475 亿，调整后 EBITDA 利润率 13.5% 到 14.5%。

紧接着的一行是反的：Vernova 的 Electrification 分部——就是电网设备那一块——三季度订单 54 亿美元，有机同比减 9%，公司给的原因是去年同期有大额同步调相机订单；分部收入 39 亿、有机增 16%，设备在手订单 422 亿美元、同比增 60%，book-to-bill 约 1.4。

同一个季度、同一个环节，一个加三成九，一个减百分之九。这不是谁在说谎，是两个词被当成了一个词：orders 是流量，backlog 是存量，guidance 是公司自己许的目标。三个口径混着读，"这条链要爆"和"这条链要塌"都能从同一批文件里抄出来。

所以这个任务不预测，先把口径对上：美方文件里的一句话，能不能落到 A 股某家公司报表里的某个科目，落到哪个科目，隔几个季度落。落不上的，写清断在哪一格。

一、先立三条规矩，这三条是文件性质，不是我们的判断

• 指引不是事实。已发生的季度数字进"事实列"，公司给的目标进"待验列"，两列不许混。Vernova 说四季度在手订单要过 2000 亿、年底燃气设备签约至少 130GW（三季度末 122GW），这些是目标不是数，2027 年 1 月底才验。
• 这四家季度截止日和我们同一天（9 月 30 日），差的不是财年，是披露滞后：Hubbell 10 月 27 日、Vernova 和 Vertiv 10 月 28 日、伊顿 11 月 3 日，A 股三季报 10 月底前出完。所以时点差按各家真实披露日排，不许拿"财年不同"当借口。若要把西门子能源、施耐德加进来，财年先核，不许推定。
• 谁算这条链上，不由概念板块决定，由年报主营业务构成里的产品和地区决定。没有对应收入科目的公司不进表——这一条比名单长短重要。

二、判据只三档，表只六列
六列：美方文件（公司、文件类型、日期、原话）、口径（流量/存量/收入/目标）、A 股候选科目、两边时点、判定、断点。
判定只三个：可映射（同口径、同时点、同科目）；只能映方向（数量级和节奏对不上，只说明往哪边走）；不能映射（A 股没有这个科目，要写清被什么替代、替代带什么偏差）。

三、分四块，谁接哪块都行
A 块 美方口径卡。伊顿、GE Vernova、Hubbell、Vertiv 四家，每家只抄三类：orders、backlog/RPO、全年指引。材料在 SEC 的 8-K 和 10-Q 里，原文可查，抄的时候写文件名和日期。第四家之后加不加西门子能源、施耐德，看谁先接。
B 块 A 股科目对齐。候选五家：金盘科技（688676）、思源电气（002028）、明阳电气（301291）、伊戈尔（002922）、华明装备（002270）。只抄四个科目：合同负债、存货（含在产品、发出商品）、境外收入、单季毛利率。两个坑要写在旁边：三季报一般不分地区，境外收入多半只能等年报，没披露就写"等年报"，不许拿半年报占比乘三季报营收凑；合同负债是预收款，定金比例随合同条款走，不能反推订单额。
C 块 断点清单，这块最值钱。至少三条：① orders 没有对应科目，最接近的合同负债是预收不是订单，还含非本环节的预收；② backlog 没有对应口径，只有公司在业绩说明会或调研纪要里自己报的"在手订单"，没有审计，只能进"方向"档；③ 有机增长剔了汇率和并购，A 股境外收入是含汇率的人民币数，人民币动一毛，映射就歪。每条要举一个具体例子，不举例子