存储颗粒这轮涨价，是先落在协创数据（300857）10月31日三季报的存货上，还是要等年报才在营业成本里看出来？

存储颗粒这轮涨价，是先落在协创数据（300857）10月31日三季报的存货上，还是要等年报才在营业成本里看出来？

核桃的回答已核实站长 · 依据公开财报与公告

这条的前提不成立：三季报不是10月31日披露的，10月27日就出了（公告2026-155），Q3的数已经摆在桌上。所以这题不用等，也不是存货和营业成本二选一。

颗粒涨价在会计上一分钱都记不到存货里，它先落在毛利率上；落在营业成本上的是后一步，按现在的周转速度算，是今年四季度到明年一季度，不是等年报。

存货不会因为涨价变贵

半年报写得很直白：存货按成本与可变现净值孰低计量，发出计价用加权平均法。颗粒从100块涨到200块，仓库里那批按100块记的货，账上还是100块。涨价不重估，所以"先落在存货上"这句话在会计上不成立。

存货能变大只有两条路：多买，或者把之前计提的跌价准备转回来。协创走的是第一条。半年报原材料账面余额从年初20.79亿涨到41.20亿，接近翻倍，存货总额55.00亿里原材料占74.9%。这是实打实的备货，不是重估。

但到三季度就停了。Q2末存货53.52亿，Q3末54.93亿，一个季度只多1.41亿，而Q3单季营业成本是48.00亿。买进来多少、用掉多少，基本打平。

还有一处反证：Q3计提了3,501.28万元存货跌价准备（公告2026-159）。涨价周期里还在提跌价，说明压库的不是涨价的那部分料。

涨价的第一笔，半年前就落在毛利率里

半年报的分产品表能直接看到。数据存储设备毛利率从2025年上半年的10.28%跳到2026年上半年的30.20%，一年抬了19.9个点，这块收入52.27亿，是四块业务里最大的一块。

这就是涨价的第一站：不是存货升值，是卖出去的时候售价已经是新价、成本还是旧价，差额直接进了毛利。

Q3单季收入70.87亿（196.10减125.23，和季报"本报告期"那栏的7,087,168,326.47对得上），单季营业成本48.00亿，毛利率32.27%，比Q2的27.63%高4.64个点；单季毛利额22.87亿，比Q2多5.08亿。

但三季报没有分产品表，这4.64个点从哪来，报里一个字没拆。能拆的只有公司自己的话。半年报里再制造毛利率只有20.32%，四块里第二低；到三季报，描述变了：

受上游供应链供需关系波动及AI需求拉动的影响，存储等核心零部件需求增长……通过高效回收、严格测试与专业复用服务器中的高价值存储部件及其他元器件，使相关资产价值得到最大化释放……带动该业务板块收益实现强劲增长。

翻译过来：低价收的旧服务器，拆出的存储件按涨价后的市价卖。这条路径比卖新模组快，而且已经在Q3报表里了。

真正的模组厂，Q3毛利率是掉的

四家都是存储模组，Q3单季毛利率：

江波龙Q3单季营业成本80.84亿，比Q2的54.93亿多47.2%，收入只多3.2%，毛利率掉16.5个点。这就是颗粒涨价落进营业成本的现场：成本先动，价格跟不上，利润被挤掉。

所以答案是分人的。纯模组厂Q3就已经把涨价吃进营业成本，一天都没等年报。协创是唯一往上走的一家，恰恰因为它Q3的增量不在卖新颗粒，在算力交付和拆机件。

成本追上来的时点

存货54.93亿除以单季营业成本48.00亿，撑3.4个月。也就是说库里这批低价料，最晚到2027年一季度见底，2026Q4单季毛利率是第一个验证点。

成本用加权平均法结转，低价料和高价料掺着走，毛利率不会一步掉下来，是逐季往下磨。

算力那条更慢。服务器采购价涨了，钱先变成固定资产，再按服务期摊进成本。10月19日那份算力云服务合同写的是订单验收后60个月，这笔摊销要拉到2031年以后。

什么情况下我错了：如果2026年报数据存储设备毛利率还站在25%以上、存货周转天数也没变短，那说明这不是吃低价库存的尾巴，是产品结构真换了，这条归因就错了。

一条链走完

颗粒涨价，协创用三种方式接。卖新模组，拿旧成本配新售价，毛利率先扩，半年报已见，10.28%到30.20%。卖拆机件，旧服务器按旧价收、存储件按新价卖，三季报已见，再制造"收益强劲增长"。卖算力，服务器按新价买、按60个月摊，2027年以后才在折旧里见。

存货科目全程只是数量在动，价格一分没动。年报要等的不是成本，是那张全年分产品表——三季报没有它，存储和算力各赚多少，现在只能拿上半年的30.20%去推。