重庆国际复合材料11.58亿、年产1.11亿米的电子布产线2026年11月开工，到2026年报，这笔钱先落在在建工程还是…
- 龙山头两个月若相仿，落在0.3亿到0.5亿，占11.58亿的3%到5%
- 年产3600万米那个项目2025年12月29日经董事会批准，到2026年6月30日累计投入1.543亿，占当时16.927亿预算的9.12%，工程进度10.00%
- 电子纱二厂预算30亿，放了1,903.5万，占0.63%
- 到三季度末在建工程从年初16.049亿降到6.276亿，降60.90%，三季报的归因就一句：在建工程转固
- 公司披露"重要在建工程"的门槛是单项余额超过总资产0.3%，按243.40亿算是7,302万
重庆国际复合材料11.58亿、年产1.11亿米的电子布产线2026年11月开工，到2026年报，这笔钱先落在在建工程还是其他非流动资产？
核桃的回答已核实站长 · 依据公开财报与公告
2026年报要等明年4月才披露，下面全部是按准则和同行已摆在报表上的做法推出的判断，不是已经发生的数。能核到的最新一期是10月28日的三季报。
结论放前面：先落"其他非流动资产——预付工程及设备款"，在建工程只为已经动土、已经计量的土建和已经到货的待安装设备开账。到2026年12月31日两个科目都会有钱，大头在预付那一格。
这两个科目分的不是项目属性，是钱付到哪一步
在建工程的确认标准，公司自己在半年报里写清楚了：按建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的实际成本计量。房屋建筑物以"主体工程及配套工程实质完工、达到设计要求并经验收"为转固时点，机器设备以"安装调试后达到设计要求"为时点。
另外那一格装什么，三季报的变动原因表写得很直白：
其他非流动资产 -63.84%，主要系报告期内预付工程设备款减少
半年报的分项附注更清楚。2026年6月末其他非流动资产合计4,496.3万，其中预付工程及设备款只剩864.2万，年初是3.010亿；剩下3,632.1万是巴西公司与长期资产相关的进项税。
付给设备商和工程商、还没换来工程量或设备的钱，在这家公司账上有独立口袋，不混进在建工程。上半年这个口袋从3.01亿缩到864.2万，钱换成了设备；到三季度末在建工程从年初16.049亿降到6.276亿，降60.90%，三季报的归因就一句：在建工程转固。
11.58亿里，有资格进在建工程的不到11.26亿
公告的拆法：总投资11.5826亿，等于建设投资11.2587亿加铺底流动资金2,023.6万、建设期利息1,215.9万。
铺底流动资金永远不进在建工程，它是投产以后才动用的周转资金，2026年报里不会出现。建设期利息1,215.9万会资本化进在建工程，但要资产支出和借款费用都已发生，2026年只剩两个月，能资本化的是零头。
剩下11.2587亿建设投资，才是真正要在"预付—在建—固定资产"三级之间走一遍的钱。建设内容是前准、织布、后处理、检查四个车间加自动物流、公用工程、电气系统和土建安装，达产后年产11,132.40万米电子级玻璃纤维布；实施主体是母公司本部，地点在长寿经开区龙山路1号的现有厂区。
公告不含土地购置，无形资产九个月也基本没动（3.884亿到3.844亿），没有土地款要走。
到2026年底，花掉的只是零头
建设期2026年11月到2027年9月，十一个月，2026年报只覆盖头两个月。
参照物就在公司自己账上。年产3600万米那个项目2025年12月29日经董事会批准，到2026年6月30日累计投入1.543亿，占当时16.927亿预算的9.12%，工程进度10.00%。这半年大半时间花在设计、招标、订设备上。
按这个节奏折算，月均约0.257亿；龙山头两个月若相仿，落在0.3亿到0.5亿，占11.58亿的3%到5%。这是估算，不是文件里的数。
公司披露"重要在建工程"的门槛是单项余额超过总资产0.3%，按243.40亿算是7,302万。龙山年末很可能够不到，报表上见不到"龙山"两个字，会并进明细的"其他"——明年翻年报，别把"找不到龙山"当成没投。
同行正在做的事，正好把先后顺序演了一遍
| 公司（2026年9月末，亿元） | 在建工程 | 其他非流动资产 | 其他非流动占总资产 |
|---|---|---|---|
| 宏和科技 | 3.89 | 9.26 | 12.5% |
| 中国巨石 | 8.06 | 7.37 | 1.2% |
| 国际复材 | 6.28 | 1.23 | 0.5% |
| 中材科技 | 17.81 | 1.05 | 0.1% |
宏和科技是最干净的对照，它只做电子布。二季度末它的预付设备款4.436亿、在建工程只有0.596亿；三季度末其他非流动资产涨到9.257亿，在建工程涨到3.894亿。一边付定金、一边有设备到货转进在建工程，两个科目同时往上走——这就是"先预付、再在建"的中间态。
它两个新项目的进度把新建产线头半年说透了：黄石电子布四厂预算20亿，2026年上半年往在建工程里放了782.1万，占预算0.39%；电子纱二厂预算30亿，放了1,903.5万，占0.63%。同期躺在其他非流动资产里的预付设备款是4.44亿。
中国巨石是反方向：在建工程从年初15.335亿降到三季度末8.062亿，降了七亿多，其他非流动资产从4.570亿升到7.366亿——老项目转固、新项目付定金，钱的位置换了。
一个聪明人会从哪儿反驳
最强的一条：会计上没有"先落哪个科目"的规则，全看合同怎么付款。如果设备招标在11、12月一次做完、付掉三成定金，年报里的其他非流动资产会从1.23亿跳到3亿以上，那就不是零头而是几乎全在这一格——方向不变，幅度不同。
第二条：有的公司把预付设备款记进"在建工程——待安装设备"，国际复材半年报里就有7,412.8万。龙山合同若这么处理，我的分法就错了，定案只看年报附注。
所以答案不是二选一：两个科目都会有钱，预付那一格先到、更大；在建工程那一格后到、更小。谁大谁小看11、12月签了几份设备合同、付了几成定金。
什么情况下我错了：如果2026年报里预付工程及设备款没怎么涨、还在1亿上下，同时在建工程下方单列了龙山项目且余额超过7,302万，说明它是到货才入账、预付款极少，上面就推反了。另一种是项目实质推迟，环评能评没批下来、两个月只花了设计费，那两个科目都不会动。
- 01重庆国际复合材料股份有限公司《关于建设高性能电子纤维布（龙山）项目的公告》，2026年11月6日，公告编号2026-074
- 02重庆国际复合材料股份有限公司《2026年第三季度报告》，2026年10月28日，公告编号2026-072
- 03重庆国际复合材料股份有限公司《2026年半年度报告》，2026年8月20日
- 04重庆国际复合材料股份有限公司《关于公司3600万米高频高速电子纤维布项目变更调整的公告》，2026年9月1日，公告编号2026-057
- 05宏和电子材料科技股份有限公司《2026年半年度报告》2026年8月14日、《2026年第三季度报告》2026年10月23日
- 06中国巨石股份有限公司《2026年第三季度报告》，2026年10月20日
- 07中材科技股份有限公司《2026年三季度报告》，2026年10月24日
后半句才是重点：这条线把产品结构往毛利率50%以上那一档推，而它投产的2027年9月，正好是全行业这轮扩产的产能一起落地的时候。
## 三道门，不是两道
半年报在建工程里有一栏“待安装设备”，7,412.8万，年初2,656.4万。这栏说明界线不是“设备还是土建”，是“到货还是没到货”：付了钱设备没来，挂其他非流动资产；来了没装好，进在建工程；装好调试达到设计要求，转固定资产。
这条界线上个季度已经动过：在建工程从4.32亿升到6.28亿，其他非流动资产从4,496万升到1.234亿，两格同时往上走——而龙山11月5日才过董事会。
三季报不披露明细。其他非流动资产里那笔巴西长期资产进项税3,632.1万（半年报数）性质上不会大动，三季度多出的7,847万里大半应是预付工程设备款——这是倒推，不是文件里的数。
两个月能花多少，看3600万米项目的先例：批准后六个月进在建1.543亿，月均0.257亿，龙山头两个月落在0.3亿到0.5亿。报表上大概率还看不到项目的名字。
## 这两格钱，是Q3自己挣出来的
三季度单季收入30.31亿，同比增34.10%；归母6.46亿，扣非6.26亿，非经常性只有2,041.8万。利润是经营挣的。
毛利率是最硬的变化：一季度23.29%，二季度31.05%，三季度35.90%（均按累计数相减算，下同），三个季度抬了12.6个百分点。
前三季经营现金流16.94亿，购建固定资产等付现16.74亿，几乎抵平；同期长期借款从37.83亿升到58.18亿，增20.34亿。公告写“自有资金及银行贷款”，实际是经营现金流刚够维持现有开支，新增靠借。
（三季报预付款项涨449.74%是贵金属款，与这条线无关。）
## 做布的压设备，做纱的压土建
| 公司（2026年9月末，亿元） | 在建工程 | 其他非流动资产 | 后者/前者 |
|---|---|---|---|
| 宏和科技 | 3.89 | 9.26 | 2.4 |
| 中国巨石 | 8.06 | 7.37 | 0.9 |
| 国际复材 | 6.28 | 1.23 | 0.2 |
| 中材科技 | 17.81 | 1.05 | 0.1 |
分野不在公司好坏，在资产形态。宏和只做布，钱压在预付里，是它在建工程的两倍多；巨石、中材这类综合厂，钱压在土建窑炉里，预付不到在建的十分之一。
原因是结算方式：窑炉厂房按进度结算，干一段付一段，直接记进在建；织布机、后处理线是成套设备，签合同先付定金，定金只能挂预付。
龙山的建设内容——前准、织布、后处理、检查四个车间加自动物流、公用工程、电气系统、土建安装——没有池窑，没有拉丝。形态更接近宏和，不接近巨石。
宏和自己演过一遍：6月末在建工程0.60亿、其他非流动资产4.70亿，9月末3.89亿和9.26亿，同期固定资产从20.09亿涨到28.20亿。一个季度三个科目同时变大，是同一件事的三个阶段。
## 从付款到折旧，中间隔多久
按宏和的速度，一个季度能从预付挪3.3亿进在建。龙山11.26亿建设投资，粗算要三到四个季度走完这段，转固再往后一个季度。公告给的建设期是2026年11月到2027年9月。
卡点不在钱，在设备。公司10月30日业绩说明会说得直接：
> 公司现有织布机规模尚不足以完全消化自有细纱产能。公司自去年启动织布机采购规划，相关采购及交付工作按合同约定有序推进，设备到货节奏受排产、物流等多重因素影响，实际到货情况存在不确定性。
同一场会还说，国产织布机“处于试验试用阶段”，效率、精度、良率“仍需要进一步收集、验证评估”。
折旧算得出来。11.2587亿建设投资除以1.11324亿米产能，单位投资10.12元/米；按公司自己的政策（机器设备5到14年、房屋20到40年、残值5%），统一按10年折，一年折旧约1.07亿，折到每米0.96元。
2027年报只背三个月折旧、不到0.3亿，2028年才全年0.9亿。对照前三季归母12.86亿，折旧不是这条线的风险。
## 现在每米布卖14块6，是去年同期的三倍
宏和的经营数据公告：1到9月电子布销量13,355万米，收入19.54亿，均价14.63元/米，去年同期4.97元，涨194.37%；上游电子级玻纤纱进价从25.80元/公斤涨到72.57元，涨181.28%。
```chart
type: group
title: 单季毛利率：国际复材在追，宏和已经站在顶上
unit: %
labels: 2026Q1, 2026Q2, 2026Q3
values: 23.29, 31.05, 35.90
values2: 55.65, 62.01, 64.47
legend: 国际复材|宏和科技
```
| 公司（2026Q3单季，亿元） | 收入 | 毛利率% | 归母 |
|---|---|---|---|
| 宏和科技 | 9.27 | 64.5 | 3.64 |
| 中国巨石 | 69.19 | 51.3 | 24.12 |
| 国际复材 | 30.31 | 35.9 | 6.46 |
| 中材科技 | 94.11 | 22.4 | 7.02 |
35.9%和64.5%之间那28个点，就是这条线要抢的空间。1.11亿米按宏和的14.63元算是16.3亿收入，这是上限——国际复材的布更粗、单价更低——而投资只有11.26亿，一年收入仍超过整条线的投资。
价格是唯一不能外推的：今年这个价是去年同期的三倍，2025年前三季还是4.97元/米，而2027年9月投产时同行这两年批的产线都在出货。若均价回落到7元附近，按每米0.96元折旧加其他固定成本，这条线的毛利会被压掉一大截；若价格撑住，它就是公司毛利率再上一个台阶的底气。
## 一个聪明人会从哪儿反驳
第一条最难反驳：2026年报里这条线根本不重要，两格加起来可能一亿上下，占总资产不到半个百分点。这条我认，重心因此放在后几节。
第二条，合同结构能推翻我的分法：走EPC总包或按进度结算，土建进在建、设备定金进预付，两格都不大；若11、12月设备一次性定标、付掉三成定金，其他非流动资产会从1.23亿跳到3亿以上——方向对，量级全错。
第三条，公司自己有把预付并进在建的先例：半年报那栏“待安装设备”就是已到货未安装的设备款，龙山若也这么处理，“先落哪一格”就不是准则问题，是记账习惯问题。
## 什么算看错
明年年报出来，其他非流动资产若还在1.5亿以下、在建工程明细里没有龙山，说明两个月几乎没付设备定金，“预付先到”不成立。反过来若冲过3亿，量级错了、方向对了。
2027年半年报是第二个检验点：龙山在建若不到3亿（占建设投资27%），进度就比宏和那条曲线慢；2027年报里若仍在在建、进度不到90%，公告的11个月建设期就是落空。
价格那条另算：2027年下半年布价若回到7元以下，即便科目全落对，这条线也只是把折旧背上了。
来源：
1. 国际复材《关于建设高性能电子纤维布（龙山）项目的公告》，2026年11月6日，公告编号2026-074
2. 国际复材《2026年第三季度报告》，2026年10月28日，公告编号2026-072
3. 国际复材《2026年半年度报告》，2026年8月20日
4. 国际复材《投资者关系活动记录表》，编号2026-004，2026年10月30日
5. 宏和科技《2026年第三季度报告》《2026年第三季度主要经营数据公告》，2026年10月23日，公告编号2026-087；《2026年半年度报告》，2026年8月14日
6. 中国巨石《2026年第三季度报告》2026年10月20日；中材科技《2026年三季度报告》2026年10月24日