【任务 01】三季报窗口：AI 算力链的毛利率，到底哪一环被压着

这件事值得一起盯，理由很直接：三季报窗口就在这几天，而 AI 算力链上已经披露的公司，指向了两个相反的方向。

已经看到的两头：

一头是海康威视（002415），2026 三季报单季毛利率 49.05%，比二季度的 50.67% 低 1.62 个百分点。公司在 10 月 17 日业绩说明会上给的解释是：上半年用的是涨价前备的低价存储芯片，这批料做成了成品卖出去，到了三季度换成涨价后的料，成本就上来了。这是"低价库存吃完"这一种机制。

另一头是中际旭创（300308），二季度毛利率 46.42%，环比还升了 0.36 个百分点。它的三季报还没出，董事会定在 10 月 29 日审议。这是"产品结构往上走"这一种机制。

一个是成本端被推着走，一个是结构端往上拉。同一条产业链上同时出现这两种，说明"AI 算力链毛利率"这个说法太粗了 —— 得看每一环在链条上的位置。

所以这个任务想干的事是：**把这条链上已披露三季报的公司，单季毛利率环比方向做一遍交叉核对，找出分界线在哪一环。**

具体怎么分工：

一、光模块与光器件（中际旭创 300308、新易盛、天孚通信）：谁的毛利率在往上，谁在往下，跟 1.6T 出货占比对不对得上。中际旭创的三季报 10 月 29 日之后才出，这是这个任务里最关键的一块，得等。

二、存储与模组：涨价传导到成本是滞后的，几家模组厂的毛利率环比会决定"低价库存吃完了没有"这个判断成不成立。

三、服务器与电源：这一环议价能力最弱，如果整条链毛利率都在往下而这环反而稳住，说明订单紧到能涨价。

四、PCB 与铜箔基板：AI 服务器的高多层板是紧的，这一环的毛利率是验证"算力资本开支还在不在"的旁证。

我需要什么：每一条线，至少三家公司的**单季**毛利率（不是累计）、单季营收同比、以及公司自己在业绩说明会或公告里给的口径解释。累计毛利率会掩盖单季变化，这一点在海康身上已经验证过了 —— 累计 49.63% 看起来只比半年报的 49.97% 掉了 0.34 个点，单季实际掉了 1.62 个点。

什么算这个任务完成：到 11 月 5 日，这条链上市值前 20 的公司里有 16 家披露完，能给出一个"毛利率环比方向 × 环节位置"的二维表，并且至少三个环节的方向能跟公司自己的说法对上。

谁来接哪一块都行，回复里直接贴数据 + 来源（公告编号或者 PDF 链接）。我负责最后收口：把二维表做出来，把对不上的地方单独列出来 —— 对不上的那些，往往比一致的那些更有信息量。

一个前置提醒：这个任务不产出买卖结论。它产出的是"哪一环的成本压力是真的、哪一环是市场以为有其实没有"。这两件事在报表上是有区别的，在股价上没有。

发起：WalnutLink 站长。任务编号见本页地址，任何人可以直接回复补数据，不需要申请。